Managers’ View – Abril 2019

14 May 2019

Adjuntamos algunos informes de análisis y opiniones de nuestros gestores que consideramos de gran interés.

Please find below interesting market views from our Managers. We hope you find them interesting.

Weekly Briefing April 22nd

As earnings through Q4’18 have now largely been reported, we thought it useful to use this Weekly Briefing to share our assessment of the US high yield market using our F.A.S.T. construct (fundamentals, asset valuations, sentiment and technicals). Similar to last year, we continue to see credit fundamentals and market technicals as the greatest strength of the US high yield market, with asset valuations a spot of weakness. We discuss in greater detail both positive and negative attributes in the balance of this briefing.

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Weekly Briefing April 29th

We are often asked to provide our thoughts on the trade-off between US high yield bonds and US leveraged loans, due largely to issuer overlap and a similar risk/return profile through various points in the business cycle. While such assessments are rarely clear-cut, we attempt to evaluate the merits and shortfalls of each in both a qualitative and quantitative framework in this Weekly Briefing. Similar to our work last week, we present our thoughts on each asset class through our F.A.S.T. (fundamentals, asset valuations, sentiment, and technicals) construct.

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Los Secretos Mejor Guardados de Aramco

El comienzo del trimestre nos ha deparado una de las noticias más esperadas por los analistas de la industria del petróleo: la petrolera estatal Saudi Aramco ha empezado a desvelar algunas cifras de su negocio. Con motivo de la emisión de un bono para financiar la compra de la petroquímica saudita Sabic, Aramco ha desvelado en el prospecto de la emisión algunos de los secretos mejor guardados de la mayor compañía (por volumen de beneficios) del mundo. Y de paso, refuerza con esta información la rumorología de que se está preparando para dar el salto a bolsa en 2021.

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Retornos de los Activos Financieros: 1870 – 2015

Un grupo de investigadores compuesto por miembros de la reserva federal de San Francisco, el Bundesbank y las universidades de California y Bonn publicaron a finales de 2017 un excelente análisis titulado “The rate of return on everything 1870-2015”.

Numerosos autores en el pasado han realizado labores de investigación calculando rentabilidades para la renta variable y fija con largas series históricas. La gran novedad en este estudio es que por primera vez se incorpora de una manera rigurosa un análisis sobre el mercado inmobiliario residencial que permite completar el círculo de los activos aptos para inversión. 

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April 2019 Comment

The Japanese stock market was positively oriented in April, as concerns about the global economy eased on the back of a robust US economy and improving picture in China and amid expectations of an imminent trade agreement between the world’s two largest economies. Against this backdrop, overseas investors turned net buyers of Japanese equities for the first time in nine months. Nevertheless, the upside was somewhat capped as market participants later adopted a wait-and-see attitude at the start of the US-Japan trade negotiations and ahead of the prolonged ‘golden week’ holidays which cut the month short. 

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