The Risk Factor – Febrero 2020

11 Feb 2020

El dólar en 2.020: ¿Fortaleza o debilidad en un año electoral?

Durante el segundo semestre del año pasado el dólar se fortaleció un 30%, pasando de 1.14 a 1.10.  De hecho, a finales de septiembre cotizó brevemente por debajo de 1.09, nivel que no se veía desde 2017.  Desde primeros de este mes cotiza de nuevo por debajo de 1.10.

Ya a finales del año pasado muchos analistas revisaron sus perspectivas para 2020, como consecuencia de las débiles perspectivas de la economía europea comparadas con la americana, las consecuencias todavía inciertas del Coronavirus y la incertidumbre en el acuerdo comercial que acabarán firmando los europeos con el Reino Unido.

El número de órdenes de compra en la industria alemana de la semana pasada supuso la mayor caída de esta cifra de la última década. Este dato representó un duro golpe para la mayor economía europea, que estaba empezando a dar señales de que lo peor había pasado. Por el contrario, desde primeros de año hemos visto cifras americanas positivas en el sector servicios, y un incremento en los salarios del sector privado, lo que hace presagiar un crecimiento estable para este año.

La Unión Europea es el mayor bloque de Comercio Exterior del mundo, con lo que una desaceleración de China le afecta en mayor medida que a Estados Unidos. Si bien todo el mercado espera que, una vez superado el virus, las autoridades Chinas harán todo lo posible para impulsar su economía, lo cierto es que los beneficios de muchas industrias se van a ver afectados y no en todas va a ser posible recuperar las pérdidas.

 En cuanto al desenlace del Brexit, como ya hemos comentado en otras ocasiones, sólo se va a conocer definitivamente cuando se firme el acuerdo comercial entre UK y Europa. Si nos atenemos a las declaraciones europeas, se necesita largo tiempo para poder conseguir un acuerdo amplio, beneficioso para ambas partes, pues se requiere el voto favorable de los 27 miembros. Sin embargo, los ingleses han firmado una ley que no les permite alargar la firma mas allá de enero de 2021, y el 30 de junio es la fecha límite para pedir un alargamiento del período de transición. La posibilidad de un Brexit desordenado todavía no es descartable.

Estos tres factores hacen que el mercado no esté muy favorable hacia el euro y son la causa de la nueva apreciación del dólar que hemos visto a principio de año.

Si bien a largo plazo somos negativos con el dólar, principalmente por el enorme déficit por cuenta corriente y fiscal norteamericano, pensamos que todavía es pronto para apostar contra la divisa americana. De todas formas, un factor que puede ayudar al euro es la necesidad de Trump de que la economía crezca durante este año electoral, por lo que una excesiva fortaleza de la moneda le puede perjudicar, y ya es conocida la capacidad del Presidente y su predisposición para influir en el mercado

 

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